🗒️#071 coinbase2024年加密市场展望，比特币生态部分解读 -by xiyu
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coinbase发布了2024年加密市场展望,我重点解读一下关于比特币和比特币生态的部分，供大家参考。本文包括比特币利好和利空事件，比特币减半，比特币减半带来的影响，应对比特币减半影响以及比特币生态创新和总结。
1.上涨和抛压因素
比特币2023年上涨的因素，coinbase总结为三个：ftx崩溃事件结束、在2023年美国债务上限危机和美国地区银行破产事件中，有助于提升比特币作为避险资产的声誉、比特币etf申请coinbase认为2024年etf如果通过将会带来新入场资金，减半也将推动价格上涨。除此之外我认为还有第四个就是比特币生态的崛起。
未来几个月比特币面临着一些预期的抛压来源，分别是Mt.gox破产清算、Ftx的清算。然而清算都有每周的限额，并不太直接对市场造成抛压。我认为对于已经结束的利空事件，市场早已有了预期并且消化掉，并不会有多少影响。
2.比特币减半
比特币的减半（将于2024年4月底将比特币发行奖励从6.25 BTC降至3.125 BTC）。
比特币的减半是将比特币发行奖励减半的事件，被认为是推动加密领域牛市的催化剂。减半引起了媒体对比特币独特之处的关注，比特币具有固定、通缩性供应计划和最大供应限制。比特币与实物商品不同，不能通过投入更多资源来开采更多比特币。预计下一次减半可能对比特币表现产生积极影响，背景因素包括全球经济增长放缓和中央银行降息，以及美国潜在的比特币交易所交易基金（ETF）的推出。
3.减半对比特币网络影响
（1）影响比特币矿工的供应端动态
（2）作为在区块奖励显著下降的情况下维持工作量证明（PoW）网络可行性的试金石。
在整体网络算力增加的背景下，奖励减少意味着部分比特币矿工可能无法再以足够高效率进行挖矿，除非价格或交易费用有显著增长。据我们观察，这可能导致一些能够在利润空间缩小中降低运营成本的选择性矿工进一步整合。
基于经济因素，比特币价格必须上涨才能继续增长网络算力，在减半后否则网络可能会在2024年第二季度出现放缓。矿工需要用法定货币支付能源成本，并且可能无法通过较小数量的比特币奖励来做到这一点。
4.比特币生态
基于减半对网络的影响，提高网络手续费是必要的。
4.1 ordinals
支付给Ordinals的交易费用的激增有时占到区块奖励的相当大比例，2023年5月达到顶峰时几乎占所有支付给矿工的比特币总量的10%。 Ordinals活动增加会对整体对区块空间需求和非Ordinals交易费用产生连锁效应，有时将总交易费推高至挖矿奖励总额超过20%。然而，交易费用出现了间歇性波动，与此相关的Ordinals相关费用在2023年6月和8月期间下降至不足区块奖励总量1%以下。
尽管如此，在未来比特币交易手续费可能作为支付给矿工以确保网络安全而替代或补充区块奖励方面显示出了前景。
提高手续费主要源自技术创新，大部分在现有网络协议的范围内，例如增加对类似Ordinals和Atomicals的blob数据的使用、在二层网络（如闪电网络）上提高活动水平，或者构建在比特币网络之上的智能合约环境（如Rootstock、Stacks、RGB或未来实施的BitVM）。
4.2 比特币生态需要时间
对比特币网络带来显著收入可能还需要几年时间，主要是由于获取开发者关注和注意力的挑战。Stacks 需要开发者学习一种新的编程语言和执行环境。Rootstock 兼容 EVM，但引发了与以太坊或其扩展方案相比的优势问题。同时，RGB 仍处于初期阶段，BitVM 从一个想法到成为一个完全成熟的环境将需要多年的研究和开发。（例如，请参见零知识技术作为实施工作需要数年时间的典型例子）。最近公布的巴比伦网络可以让“抵押”比特币来保护替代网络，在我们看来，尽管被动持有比特币人群可能会采用该网络，但不太可能产生大量链上费用交易量，因为交易频率较低。此外，在其抵押协议仍处于非常早期阶段之后（2023 年 11 月 9 日刚发布最小可行产品 (MVP)），它也面临着很长时间进行研究和开发。
4.3 闪电网络上的技术进步——可能是最著名的比特币扩容解决方案——今年继续进行。
闪电网络 (LN)，或许是最知名的比特币扩容解决方案，2023 年锁定在闪电通道中的比特币数量出现了停滞，从年初的 5130 BTC 略微下降到截至 11 月底的 5052 BTC —— 节点数减少了 3%，通道数减少了 22%。话虽如此，在 LN 内部使用增加的观察也有所提及，例如 River Lightning 的节点在今年以来每月交易次数增长超过三倍。值得注意的是，Lightning Lab 推出 Taproot Assets 可以在比特币网络上发行和转移代币（如稳定币）。然而，闪电网络目前对矿工并没有太多收入贡献，因为只有当通道开启和关闭时才会在基础层进行结算交易。
总结：比特币利空出尽，传统金融波动，增加了比特币避险属性的认识、货币宽松和etf潜在利好，是比特币的外部因素。比特币减半带来的双重影响，以及应对影响提高网络手续费来维持网络增长，一定要靠比特币网络的创新，除了现有的ordianls体系之外，闪电网络和其他创新仍需要较长的发展时间。因此，在较长期内对比特币周围具有变革性创新持乐观态度，但像减半、潜在 ETF 批准和更广泛宏观背景等个别因素将成为未来一年比特币叙事主要推动力量。
参考
https://coinbase.bynder.com/m/c8c6fdc663f44b5/original/2024-Crypto-Market-Outlook-V3.pdf
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